Disclaimer

הכותב אינו יועץ השקעות. הכותב עשוי למכור ו/או לקנות ו/או להחזיק בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנזכרים בהודעותיו. אין לראות באמור בהודעותיו של הכותב הנ"ל משום הצעה ו/או המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי המתוארים בהן או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.

יום שבת, 28 ביולי 2018

לקט מתוך המפגשים השנתיים של ברקשייר

במשך שנים רבות המפגשים השנתיים של ברקשייר היו מחזה שאפשר היה לצפות בו רק באמצעות הגעה פיזית. בשנתיים האחרונות זה השתנה וכבר כתבתי די בהרחבה על הסיבות לכך. בקצרה, הם פשוט לא הצליחו למצוא אולם גדול מספיק שיכיל את כל בעלי המניות שבאו. כמות שעלתה לכ-40 אלף בשנים האחרונות. לכן שידרו את המפגש באינטרנט בשידור ישיר מתוך הנחה נכונה שרבים יסתפקו בלצפות במפגש מהבית. כעת ברקשייר שחררה הקלטות של מפגשים שנתיים מהעבר, החל בשנות התשעים. מישהו אסף לקט של שאלות ותשובות מתוך ההקלטות ויצר פלייליסט מאוד מעניין לצפייה. העריכה לא תמיד מקצועית, אבל זה לא מאוד מפריע.



עריכה: כאשר צופים בסרטון המוטמע כאן יוטיוב לא מציג את שאר הסרטונים בלקט לכן מומלץ לצפות בלינק הזה

יום שישי, 20 ביולי 2018

צ'אנוס בשורט על טסלה

כבר תקופה שג'ים צ'אנוס מדבר באופן פומבי על השורט שלו על טסלה. בסרטון הבא, גלילאו ראסל, מתווכח עם הטיעונים של צ'אנוס. ראסל הוא מעריץ של אילון מאסק ובעצמו משקיע בטסלה. חלק מהטענות של ראסל הן נכונות ומעניינות, אבל זו לא הסיבה שאני מעלה את הסרטון. הסיבה העיקרית היא שראסל עשה עבודה די טובה בלאסוף את הטיעונים של צ'אנוס.

טסלה היא לא השקעת ערך. הגישה והרעיונות של אנשים שמגדירים את עצמם כמשקיעי ערך מתפרשים על מגוון רחב ומן הסתם שלעתים קרובות אין הסכמה ביניהם. דוגמא מפורסמת היא התקופה שבה באפט השקיע במודי'ס וצ'אנוס נכנס לשורט עליה*. למרות חילוקי הדעות שמתגלים מפעם לפעם אפשר להיות די בטוחים שאף אחד לא יגדיר את טסלה כהשקעת ערך. זו חברה מפסידה שתלויה בהזרמות הון בלתי פוסקות. בנוסף לכך טסלה נסחרת במחיר שאי אפשר להצדיק אותו באמצעות הנתונים הכלכליים שלה. לטסלה אין רווחים, יש לה הון עצמי של 4 מיליארד דולר והיא נסחרת בשווי שוק של יותר מ-50 מליארד דולר נכון לעכשיו. ההצדקה היחידה לשווי שוק של 50 מיליארד היא בעובדה שטסלה מובילה בתחום הרכבים החשמליים והציפייה שמתישהו בעתיד זה ישתלם בגדול. בהחלט אפשרי שזה יקרה. בעיני אין ספק שמתישהו בעתיד הטכנולוגיה הזו תהפוך לזולה מספיק כדי להחליף את כל הרכבים המבוססים על מנוע בעירה. לעומת זאת הרעיון הבסיסי של השקעות ערך הוא להשקיע בעסקים שיש להם ערך פנימי כיום ושניתן לרכוש אותם במחיר שכולל מרווח בטחון. ייתכן שהמשקיעים בטסלה ירוויחו בגדול אבל זה לא אומר שמדובר בהשקעת ערך.

הדיון בין פוזיציית השורט ופוזיציית הלונג בטסלה הוא מעניין. צפו:




*אפשר לטעון ובצדק, שצ'אנוס אינו משקיע ערך כיוון שהוא מתרכז בשורטים, אך מצד שני הוא ממוקד בנתונים הכלכליים (פנדמנטלס).

*אם ברצונכם להגיב באנונימיות זה בסדר אבל בבקשה אל תשתמשו באפשרות "אנונימי" אלא בחרו באפשרות "שם/כתובת אתר" ובחרו לעצמכם כינוי.

יום חמישי, 5 ביולי 2018

הבריחה מ 4

הבלוג "תועלת שולית" בפוסט מעניין. מדוע הנהלות מפחדות מהספרה 4 וכיצד הסטטיסטיקה מעידה על ניהול רווחים.